تحلیل بنیادی و ارزش گذاری شرکت نفت پاسارگاد

تاريخ : پنج شنبه 12 ارديبهشت 1392برچسب:,

پیش بینی درآمد سال 92 و عملکرد 9 ماهه سال 91

شرکت نفت پاسارگاد با نماد شپاس که در تولید انواع قیر فعالیت می کند، پیش بینی درآمد هر سهم برای سال منتهی به 1392/12/29 با سرمایه 600,000 میلیون ریال را به مبلغ 3,934 ریال به طور خالص پس از کسر مالیات اعلام کرده که نسبت به درآمد اعلامی سال 91 به مبلغ 3051 ، از افزایش 29 درصدی برخوردار است. سیاست تقسیم سود نقدی سال 92 در مجمع عمومی عادی به میزان نزدیک به 60 درصد و به مبلغ 2,317 ریال بین سهامداران شرکت می باشد. خاطر نشان میسازد بالغ بر مبلغ 141,234 میلیون ریال از درآمد سال آینده شرکت از محل سود سپرده گذاری در بانک است که به ازای هر سهم 235 ریال می باشد.

شرکت در 9 ماهه سالجاری با پوشش 78 درصدی بودجه سالیانه، به ازای هر سهم 2365 ریال سود خالص محقق ساخته است.

بررسی صورتهای مالی شرکت

1- در صورت سود و زيان پيش‌بيني شده ، مبلغ 651ر7 ميلياردريال از فروشهاي شرکت مربوط صادرات مي‌باشد. قابل ذکر است که فروش صادراتي طي 9 ماهه سال 1391 براساس 90 درصد قيمت قير کشور بحرين و احتساب 75 درصد مابه‌التفاوت نرخ ارز آزاد با نرخ ارز مرجع محاسبه و به صورت ريالي با خريداران تسويه حساب مي‌گردد.

2- تسهيلات مالي ارزي دريافتي شرکت از بانک توسعه صادرات و به مبلغ437 ميليارد ريال(معادل3/27 ميليون يورو) با نرخ ارز مرجع(هر يورو15923 ريال) تسعير شده است. ليکن بانک توسعه صادرات به استناد بخشنامه شماره1013/60 مورخ7/5/1391بانک مرکزي جمهوري اسلامي‌ايران، خواستار تامين ارز جهت تسويه اقساط باقيمانده تسهيلات مذکورشده است که تا تاريخ تنظيم اين گزارش توافق نهايي فيمابين از اين بابت و مستندات کافي در خصوص چگونگي تامين ارز با نرخ مرجع انتشار نیافته است.

3- پيش بيني عملکرد سال مالي 92 در مقايسه با پيش بيني عملکرد سال مالي قبل، به ترتيب : فروش 99 درصد افزايش، بهاي تمام شده کالاي فروش رفته 110 درصد افزايش، سود عملياتي 25 درصد افزايش و سود خالص 29 درصد افزايش نشان مي دهد.

4- دلايل مفروضات بودجه سال 92 شرکت به شرح زیر است : الف) افزايش 82% در نرخ فروش قير ( از8.058 ريال به 14.676 ريال) و افزايش 9% در مقدار فروش ( از 1.970.000 تن به 2.150.000 تن ). ب) افزايش 91% در نرخ خريد وکيوم باتوم ( از نرخ 6.343 ريال به 12.140ريال )، افزايش 65% نرخ خريد ورق ( از 15.331 ريال به 25.250 ريال ). ج) افزايش هزينه هاي صادرات و کارمزد فروش که نسبتي از مبلغ فروش مي باشد (در خصوص هزينه هاي اداري و تشکيلاتي). د) افزايش ناشي از فروش اعتباري و تمديد ضمانتنامه هاي فروش (در خصوص ساير درآمدهاي عملياتي). ه) افزايش تسهيلات دريافتي با نرخ سود بانکي بالاتر در سال 1392 (در خصوص هزينه هاي مالي). و) افزايش درآمد سرمايه گذاري کوتاه مدت در سال 1392 با سود سپرده 18% (در خصوص درآمدهاي متفرقه) ... اعلام نموده است.

5- مطابق صورتهاي مالي حسابرسي شده، مطالبات شرکت در پايان شهريورماه 91، بيش از 50 درصد دارائيها مي باشد.

6- قيمت گذاري مواد اوليه اصلي (وکيوم باتوم) شرکت در بورس کالاي ايران و با هماهنگي شرکت پخش فرآورده هاي نفتي ايران صورت مي گيرد.

7- نسبت فروش صادراتي به کل فروش، در جزئيات پيش بيني سال 92 معادل 53 درصد و در جزئيات پيش بيني سال91، عملکرد واقعي 9 ماهه منتهي به 30/09/91 و عملکرد حسابرسي شده سال 90 هر کدام معادل 48 درصد اعلام شده است.

8- منابع حاصل از فروش صادراتي به صورت ريالي از مشتریان شرکت دريافت مي گردد. فروش صادراتي طي 9 ماهه سال 1391 بر اساس 90 درصد قيمت قير کشور بحرين و احتساب 75 درصد مابه‌التفاوت نرخ ارز آزاد با نرخ ارز مرجع محاسبه و به صورت ريالي با خريداران تسويه حساب مي‌گردد.

9- شرکت داراي سرمايه گذاري در سهام شرکتهاي اقماري فعال (شامل شرکتهاي: فرآورده هاي قير هرمز پاسارگاد و ماکرو اينترنشنال سرويسز) مي باشد که سودي از محل سرمايه گذاري در آن شرکتها براي سال 92 پيش بيني ننموده است. این در حالیست که سود حاصل از سرمایه گذاریهای فوق در سال 91 بالغ بر 10 ميليارد ريال پيش بيني شده است.

10- پيش بيني خالص ساير درآمدها و هزينه هاي عملياتي براي سال 92 به مبلغ 349 ميليارد ريال، عمدتا مربوط به کارمزد فروش اعتباري مي باشد.

11- پيش بيني خالص درآمدهاي متفرقه براي سال 92 به مبلغ 213 ميليارد ريال، عمدتا مربوط به سود سپرده هاي بانکي مي باشد.

تاریخچه شرکت : با تأكيد بركاهش تصديگري دولت ، بهسازي و تصحيح نظام اداري و تنظيم مجدد فضاي رقابتي، حصول بيشتر كارآئياقتصادي و اجتماعي، تعادل بين فعاليتهاي دولت و ساير بخش هاي اقتصادي در قوانينبرنامه توسعه اقتصادي ، اجتماعي و فرهنگي سوم و چهارم شرايطي را فراهم نمود كه هيئتوزيران واگذاري كارخانه هاي قيرسازي متعلق به شركت ملي پالايش و پخش فرآورده هاينفتي ايران را مورد تصويب قرار دهند. بر اين اساس كليه اموال منقول و غيرمنقولكارخانجات قيرسازي متعلق به شركتهاي پالايشي واقع در پالايشگاههاي تهران ، شازنداراك ، آبادان ، تبريز، شيراز و بندرعباس به سازمان تأمين اجتماعي و صندوقبازنشستگي كشوري واگذار شد.در اجراي اين تصميم نامه ، سازمانهاي مذكورمتفقاًشرکتنفت پاسارگادرا با هدف اداره وبهره برداري از 6 واحد قير سازي پالايشگاههاي فوق الذكر تاسيس نموده و اين شرکت عملابعنوان شريک تجاري پالايشگاههاي ايران در اداره ثبت شركتها و مالكيت هاي صنعتيتهرانمورخ 18/4/82با سرمايهاي بالغ بر 600 ميلياردریال منقسم به 000/000/600 سهم يکهزار ريالي به ثبترسيد.

ترکیب سهامداران شرکت در تاریخ گزارش

شکل دیگر ترکیب سهامداران اصلی شرکت را با وضوح بیشتری نشان می دهد.

مواد اولیه مصرفی شرکت

مواد اولیه مصرفی شرکت را عمدتأ وکیوم تجمیعی (به مبلغ 2.428 میلیارد تومان) و قیر (به مبلغ 219 میلیارد تومان) تشکیل می دهد. هزینه مواد اولیه شرکت در سال 92 با 108 درصد افزایش، از مبلغ 1.332 میلیارد تومان در سال 91 به بیش از 2.766 میلیارد تومان در سال 92 افزایش نشان می دهد که به علت تغییر مبنای نرخ ارز محاسباتی، از نرخ مرجع به مبادلاتی می باشد.